AGR: décryptage de la note « Hebdo Taux-Fixed Income »

 Voici les principaux points de la note « Weekly Hebdo Taux-Fixed Income », d’Attijari Global Research (AGR), relative à la période du 03 au 09 février 2023 :

Marché monétaire :

-Le marché monétaire maintenait son équilibre au cours de cette semaine, grâce au dynamisme des placements des excédents de trésorerie du Trésor et à l’intervention de BAM.

– Ce dynamisme des placements des excédents de trésorerie, a encouragé la progression de l’encours moyen des injections à blanc et avec prise en pension du Trésor, grâce à la situation confortable des finances publiques, et ce, en marge de l’importante levée du Trésor en début d’année.

– Les taux interbancaires évoluent en ligne avec le Taux Directeur à 2,50%.

– Les Taux MONIA continuent d’osciller autour de 2,42% sur la semaine.

– En ce qui concerne les appels d’offre de Bank Al-Maghrib (BAM), l’institut d’émission continue de satisfaire la totalité de la demande bancaire en termes d’avances à 7 jours.

– Les avances ont reculé cette semaine de 9,2 milliards de dirhams (MMDH) à 34 MMDH

– BAM a également servi 580 millions de dirhams (MDH) sous forme d’avances à 24h.

– BAM intervient également dans le circuit monétaire à hauteur de 46,7 MMDH via les pensions livrées et les prêts garantis.

Marché obligataire :

– Le Trésor a poursuivi l’émission de nouvelles lignes à Taux révisable.

– Les levées du Trésor se sont établies à 7,9 MMDH au cours de la 2ème séance d’adjudication du mois de février, face à un besoin de financement annoncé de 12,3 MMDH sur la même période, soit un taux de satisfaction de 58%.

– Au cours de cette 2ème séance d’adjudication du mois de février, le Trésor a levé 5,1 MMDH sur la maturité 2 ans indexée sur le Taux 13 semaines, soit plus de 70% de la souscription.

– À ce jour, la levée cumulée du Trésor sur le marché domestique a atteint 19 MMDH, face à un besoin pour le mois de février qui n’est pas encore annoncé.

– Un recul de 7 pbs du taux de rendement primaire 52 semaines à 3,46%, a été observé. Le marché secondaire a quant à lui affiché des variations mitigées allant de –5 PBS à +10 PBS.

– Dans le cadre de la gestion active de sa dette intérieure, le Trésor a organisé cette semaine une opération d’échange de 4,5 MMDH. Les lignes de remplacement ont concerné les maturités 2 ans et 2 ans révisable.

– Les analystes de AGR maintiennent leur scénario haussier des taux obligataires durant ce premier semestre 2023, au vu du niveau élevé des tombées du Trésor sur le marché intérieur.