BKGR recommande d’accumuler le titre – Aujourd’hui le Maroc

BMCE Capital Global Research (BKGR) a recommandé d’accumuler le titre Taqa Morocco dans les portefeuilles avec un cours cible de 1.320 dirhams, soit un Upside de +8,2% comparativement au cours du 19 mars 2024. Pour les besoins de l’évaluation de Taqa Morocco, BKGR s’est basée sur la méthode d’actualisation des cash-flows futurs – DCF, a indiqué BKGR dans son «Flash – Company update». A fin 2023, Taqa Morocco affiche des revenus consolidés en recul de 3% en y-o-y, à 13,19 milliards de dirhams (MMDH) sous l’effet de la baisse significative des cours d’achat du charbon à l’international (refacturé à l’ONEE) après la hausse exceptionnelle durant la période 2021-2022, ajoute la même source. Cette évolution défavorable est partiellement atténuée par la bonne performance opérationnelle de l’ensemble des unités compte tenu de la montée en puissance du dispositif de maintenance préventive ayant permis l’exécution des révisions mineures des unités 1 et 5 d’une durée de 25 jours seulement. Par conséquent, le taux de disponibilité global ressort stable à 93,7%. Au volet opérationnel, l’opérateur enregistre un EBE en retrait de 5,1%, à 3,56 MMDH sous l’effet combiné de la baisse des revenus et d’une indexation défavorable à l’indice API II, occasionnant des pertes de 60 millions de dirhams (MDH). Pour sa part, la marge EBE recule de 0,6pt, à 27%. Partant, le REX se déprécie de 7%, à 2,7 MMDH, pour une marge opérationnelle en baisse de 0,9 pt, à 21,4%. Hors charbon, la marge EBE ressort en régression de 3,4 pts, à 84% au moment où la marge opérationnelle perd 4 pts à 64% à fin 2023.